如果俄罗斯石油部长上周表示OPEC+无意减产，并在这一过程中引发了另一轮看跌行情和看跌的CTA后，俄罗斯打算让油价暴跌，那么这位部长的任务已经完成。
　　
　　周三，在中国公布的制造业采购经理人指数数据不及市场预期，油价大跌逾3%，而周二也曾大跌逾4%。
　　
　　但行业分析师称，最新抛售背后的真正驱动力上周市场预期发生了逆转，即沙特能源部长毫不掩饰的威胁下，OPEC+可能会再度减产。尽管如此，许多市场人士对近期油价下跌的速度和凶猛程度感到惊讶。
　　
　　高盛交易员John Flood周三称，“我们今天被关于石油/更广泛的大宗商品复合体疲软的问题所困扰。亚洲炼油利润率疲软和欧洲工业复苏的情绪都给市场带来逆风。”
　　
　　有期货分析师称，CTA做空了100亿美元的石油合约，尽管上周沙特方面警告油市做空者要“小心”。
　　
　　在提及本周末的OPEC会议时，他称，“感觉预期很低。如果他们决定进一步减产，这有助于油价，但会建立闲置产能，如果他们按兵不动，市场可能会怀疑每桶70美元的油价是否从下限上升到上限。所有这些都表明，上周可能增加的任何泡沫都已经出现了。”
　　
　　高盛大宗商品团队成员Jeffrey Currie和Daan Struyven周三在一份报告中写道，“预计OPEC+将保持产量不变，但会发出一些偏鹰言论。”
　　
　　报告称，一种可能性是将这些自愿减产正式化，并将削减范围扩大到较小的石油生产国。尽管对这些小型生产国的生产限制意味实际产量只会适度下降，但报告称，该投行怀疑OPEC+希望发出强大凝聚力的信号。
　　
　　高盛预计主要石油生产国将抑制产出，因为他们可能首先想观察本月刚刚开始的新一轮减产的影响。
　　
　　报告称，“有迹象表明，下半年市场将面临供应缺口、俄罗斯未完全遵守产出配额，以及OPEC+和美国能源政策制定者最近的言论也支持暂停减产。”
　　
　　该报告列出了主要生产国可能维持产出不变的四个原因。
　　
　　“首先，OPEC的预测和库存数据表明，在该组织产量不变的情况下，下半年市场仍将出现大规模持续性供应缺口。OPEC、IEA和高盛都预计今年稳定的需求增长将超过非OPEC石油生产国的供应增长。”
　　
　　其次，供应现状表明俄罗斯原油产量降幅没有达到其所承诺的50万桶/日的水平。
　　
　　美国《华尔街日报》报道称，“沙特官员已向俄罗斯高级官员抱怨并要求他们尊重其同意的产量削减幅度”。“我们怀疑，OPEC政策制定者可能首先希望看到俄罗斯完全遵守产出配额的更有力证据，然后再宣布任何进一步的减产。”
　　
　　再次，OPEC+政策制定者近期的言论也表明了这一立场。例如，伊拉克能源部长说“不会有额外的产出削减。”
　　
　　第四，美国能源部长Jennifer Granholm最近表示，美国可能会在6月后开始为SPR回购石油，并宣布适度购买300万桶SPR，这表明OPEC对西方能源政策的不满可能已经消退，而西方能源政策可能导致了OPEC+4月会议上意外宣布减产。
　　
　　尽管如此，报告认为，OPEC+周日宣布进一步减产的“主观可能性相当大，几率为35%”，因为油价明显低于我们认为的OPEC所希望的每桶80-85美元。
　　
　　沙特警告油市做空者，而本次会议为面对面会议，这也表明，OPEC+可能会讨论更大幅度的减产。
　　
　　展望未来，报告认为，如果下半年油价保持在每桶80美元下方，OPEC定价权的增加应该会使该集团能够进行额外的减产。
　　
　　加拿大皇家银行的分析师Helima Croft称，“鉴于油价疲软和生产国持续需要更高的石油出口收入”，OPEC+可能会在本周末召开会议时同意“小幅减产”。
　　
　　“在维也纳举行面对面会议的决定增加了OPEC+可能实施更大幅度削减以支持油价的可能性”，尽管维持目前的产出水平也摆在桌面上。
　　
　　Croft指出，“OPEC+不想被宏观逆风和恶化的市场情绪所取代”，尽管市场上有一部分人认为OPEC+可能会重新争夺市场份额，但“没有迹象表明沙特试图重恢复2020年3月与莫斯科的价格战。”
　　
　　渣打银行（Standard Chartered）分析师Emily Ashford和Suki Cooper在一份报告中表示，尽管“全球油市的基本面并不能为OPEC+减产提供理由，但糟糕的宏观经济环境确实提供了理由。”
　　
　　“OPEC+的部长们可以采取耐心的态度，保持目前的产出目标，以预期随着市场供应收紧，油价会上涨。”
　　
　　“我们认为这一决定很好地平衡了；虽然我们没有发现OPEC+部长们对进一步削减石油的强烈意愿，但我们也没有发现允许宏观主导的投资者自由开放油价下跌的意愿。”